中國市場舉足輕重

棕櫚油期貨于2007年在大商所上市，是我國首個全進口商品的期貨品種。上市十余年來，市場運行穩(wěn)健，大商所由此發(fā)展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年至2019年，棕櫚油期貨年成交量連續(xù)多年位居中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場前列。2019年日均持倉量42萬手，折合420萬噸，當年成交量1.35億手，折合13.5億噸，成交量位居全國農(nóng)產(chǎn)品期貨第三位。按可比口徑計算，是馬來西亞衍生品交易所成交量的5.77倍。今年上半年，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場中排名第二位，影響力日益提升。

中國證券報記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，盡管中國不是棕櫚油的產(chǎn)地，但中國市場的棕櫚油交易較為活躍，中國市場的需求對國際棕櫚油價格具有重要影響力，大商所棕櫚油期貨價格與境外交易所相關(guān)品種價格的聯(lián)動性日益提升。

“馬來西亞棕櫚油期貨主要跟隨大商所棕櫚油期貨的價格波動。”中國糧油控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理侯雪崢表示：“實際上，對于馬來西亞等棕櫚油生產(chǎn)國家來說，中國是最優(yōu)的客戶。一方面，信譽好；另一方面，中國客戶的貿(mào)易影響力非常之強。”

侯雪崢表示，受疫情影響，全球的棕櫚油消費需求有所減少。中國經(jīng)濟復(fù)蘇速度很快，對棕櫚油的需求增加，從而導致近期棕櫚油價格比去年同期有一定幅度的上漲。

破解“價格倒掛”困局

受交易規(guī)則限制，境內(nèi)與境外的棕櫚油經(jīng)常出現(xiàn)“價格倒掛”局面，困擾著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的運營、貿(mào)易活動。

北京合益榮投資集團有限公司董事長周世勇介紹稱：“境內(nèi)價格主要和下游需求關(guān)系密切，境內(nèi)需求情況很大程度上決定了境內(nèi)價格。然而，境外產(chǎn)地是按照當?shù)氐膱髢r，這就形成了棕櫚油市場境內(nèi)境外‘價格倒掛’的現(xiàn)象。”

周世勇說，大商所棕櫚油期貨國際化之后，全球棕櫚油的價格將趨于合理，形成公允價格，將對境內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易帶來諸多益處。

侯雪崢也表示，大商所棕櫚油期貨國際化之后，一方面可以提供給境內(nèi)企業(yè)真正產(chǎn)地的價格信息；另一方面，還能為企業(yè)帶來更好的針對上游的套期保值工具。

此外，對于參與境內(nèi)交易的境外企業(yè)而言，大商所棕櫚油期貨國際化之后，將為其省去部分中間環(huán)節(jié)，有助于其交易環(huán)節(jié)的順利運轉(zhuǎn)。

新實力食品科技（南京）有限公司總經(jīng)理方明表示，企業(yè)資金在境內(nèi)、境外之間流通受限，有時候會影響在境內(nèi)的交易。為此，公司在國內(nèi)開了期貨賬戶，作為“資金池”周轉(zhuǎn)資金。資料顯示，該公司是印尼最大的棕櫚油出口商之一頂峰集團有限公司在華全資子公司。

“棕櫚油期貨國際化后，會有更多的境外投資者參與中國棕櫚油期貨市場。中國市場規(guī)模比較大，對手盤比較多，交易更為活躍。”方明對記者說。

期貨機構(gòu)做好準備

據(jù)了解，作為交易中介機構(gòu)，期貨機構(gòu)已經(jīng)做好了棕櫚油期貨國際化的相關(guān)準備。

國投安信期貨總經(jīng)理助理王馨介紹稱，公司自2018年設(shè)立國際部，針對期貨國際化業(yè)務(wù)進行業(yè)務(wù)對接。目前已開發(fā)境外二級代理商，實現(xiàn)境外投資者直接開戶或通過境外機構(gòu)轉(zhuǎn)委托開戶雙通道，為服務(wù)境外客戶做好了準備。除了棕櫚油產(chǎn)業(yè)客戶，公司還對接了新加坡期貨經(jīng)紀公司。計劃從產(chǎn)業(yè)客戶、經(jīng)紀公司兩條通道服務(wù)境外客戶。

國富期貨農(nóng)產(chǎn)品部總監(jiān)陳慶表示，隨著棕櫚油期貨國際化的步伐臨近，公司正在積極準備。一方面，積極與境外客戶的集團總部溝通交流，推進棕櫚油國際客戶的引入，并積極聯(lián)系境內(nèi)外銀行，協(xié)助客戶開立相關(guān)賬戶；另一方面，已與多家境外期貨經(jīng)紀商展開合作，加快境外產(chǎn)業(yè)及機構(gòu)客戶的向內(nèi)導入。

在業(yè)內(nèi)人士看來，大商所棕櫚油期貨國際化不僅有助于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展，還有利于提升“中國價格”在國際上的影響力。

在陳慶看來，棕櫚油期貨國際化是我國期貨市場對外開放的重要體現(xiàn)。國際化的品種需要一個國際化的期貨市場，通過棕櫚油國際化，允許更多的產(chǎn)區(qū)、貿(mào)易企業(yè)參與定價，提升棕櫚油期貨價格在國際市場的輻射力和影響力。棕櫚油期貨國際化，也是推動實體經(jīng)濟與期貨市場形成國際國內(nèi)雙循環(huán)的有益嘗試。

　　“大商所通過推動棕櫚油期貨國際化業(yè)務(wù)，引入更多國際上的知名企業(yè)和機構(gòu)投資者，有利于提升我國期貨市場在重要大宗商品品種上的國際定價能力，也能為人民幣國際化起到積極的助推作用。”魯證期貨研究所油脂油料與谷物首席分析師史恒昱表示。