10月18日，川發(fā)龍蟒公告，董事會審議通過在四川綿竹設(shè)立全資子公司綿竹川發(fā)龍蟒新材料有限公司，并以該子公司為主體建設(shè)10萬噸磷酸鐵鋰及配套生產(chǎn)裝置。

10月18日，川發(fā)龍蟒公告，董事會審議通過在四川綿竹設(shè)立全資子公司綿竹川發(fā)龍蟒新材料有限公司，并以該子公司為主體建設(shè)10萬噸磷酸鐵鋰及配套生產(chǎn)裝置。

該公司原名三泰控股，后通過收購四川龍蟒集團相關(guān)資產(chǎn)介入到磷化工行業(yè)，2022年鋰電需求高漲階段，公司再次以磷為突破口介入到正極材料行業(yè)。

以上跨界案例，只是近兩年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能增長的一個縮影。

富寶鋰電數(shù)據(jù)顯示，10月19日，磷酸鐵鋰（動力型）均價為6.35萬元/噸，磷酸鐵鋰（儲能型）均價為5.85萬元/噸，而在去年11月高點時國產(chǎn)磷酸鐵鋰價格曾經(jīng)一度超過17萬元/噸。

究其原因，除了上游鋰價大幅下跌導(dǎo)致的成本支撐減弱外，前期新增產(chǎn)能的逐步釋放、年內(nèi)需求增速降低所引發(fā)的供需失衡，也使得該環(huán)節(jié)景氣度大幅下降。

以上半年為例，東莞證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，正極材料收入達1283億元，但是當(dāng)期歸母凈利潤僅為7.83億元，扣非后凈利潤更是只有3.76億元。

這也是包括負極材料、電解液、隔膜等各環(huán)節(jié)在內(nèi)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部盈利能力下降最為明顯的板塊。

三季度重歸跌勢

磷酸鐵鋰中的三大主要元素，磷、鐵價格不高，最值錢的就是鋰。

所以，磷酸鐵鋰與其上游鋰鹽價格，運行上也保持著高度一致。從今年初算起，電池級碳酸鋰由每噸51萬元一路跌至近期的17萬元左右，跌幅高達66%。

以上背景下，成本端對磷酸鐵鋰的支撐效應(yīng)大幅減弱，疊加該環(huán)節(jié)直面更下游的電芯企業(yè)，對終端需求減弱的影響反應(yīng)更為直接，磷酸鐵鋰價格隨即出現(xiàn)了以上看似“可觀”，但是實際上稍小于碳酸鋰的跌幅。

于相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)而言，成本、銷售兩端同步走低，但是受到產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部供需地位的改變，議價能力較去年明顯降低。

從上市公司業(yè)績變動趨勢來看，即便規(guī)模靠前的頭部企業(yè)經(jīng)營情況也難免惡化，并成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部盈利下降明顯的環(huán)節(jié)。

磷酸鐵鋰出貨量居首的湖南裕能，上半年就面臨著增收不增利，收入端繼續(xù)保持6成左右的增長，凈利潤卻同比減少2成。

德方納米則是已經(jīng)出現(xiàn)虧損，毛利率同比大降30.27個百分點。

對此公司給出幾點原因，其一是受鋰鹽大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價格隨著鋰鹽價格的下跌而下降；其二，是此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設(shè)備稼動率不足，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本較高。

相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，德方納米2022年上半年磷酸鐵鋰產(chǎn)能利用率為90.64%，今年上半年產(chǎn)能利用率則下降至63.59%。

“直到5月初鋰鹽價格企穩(wěn)后，上下游采購、生產(chǎn)逐步恢復(fù)后，該公司盈利能力才有所回升。”德方納米指出。

不過，從下半年磷酸鐵鋰價格走勢和各家市場機構(gòu)反饋情況來看，情況依舊不樂觀。

首先，從今年7月開始，磷酸鐵鋰與碳酸鋰一道重新下跌，并于近期創(chuàng)出年內(nèi)新低。即便近期碳酸鋰見底預(yù)期有所增加，磷酸鐵鋰價格也無明顯異動，本周價格較上周僅小幅反彈300元/噸。

其次，包括貿(mào)易環(huán)節(jié)和第三方市場機構(gòu)在內(nèi)的人士近期也普遍反饋，終端排產(chǎn)數(shù)據(jù)并不樂觀。

對此富寶鋰電便指出，“下游電芯廠后續(xù)訂單增長乏力，部分正極材料企業(yè)有減產(chǎn)情況，11月排產(chǎn)有下滑態(tài)勢，整體市場交投氛圍稍顯寡淡。”

截至目前，尚無磷酸鐵鋰企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告或者報告，但是綜合行業(yè)運行情況來看，相關(guān)上市公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)的可能性顯然很小。

產(chǎn)能過剩問題突出

上述賣方統(tǒng)計結(jié)果顯示，上半年正極材料、負極材料、電解液、隔膜及其他材料等各環(huán)節(jié)的歸母凈利潤均同比較大幅度下滑，其中正極材料降幅最大，達到-92.75%。

需求不足影響的是整個產(chǎn)業(yè)鏈，但是正極環(huán)節(jié)所受沖擊最為明顯，或與該環(huán)節(jié)自身特點及供需形勢有關(guān)。

據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，2022年中國鋰電四大主材規(guī)劃投資金額超5000億元，擴產(chǎn)項目數(shù)量為156個，其中正極材料擴產(chǎn)項目57個，占比最高。

同年，投資新建的磷酸鐵鋰正極材料項目超40個，總計規(guī)劃新增產(chǎn)能（不含磷酸鐵）至少超500萬噸。

而相比于三元材料，磷酸鐵鋰由于門檻更低、以往供需矛盾最為突出，過去兩年吸引了大量的行業(yè)外部企業(yè)介入投資。

本報也曾報道指出，縱觀2021年8月以來宣布投產(chǎn)的上市公司，可大致分為新能源材料企業(yè)、具備資源的磷化工企業(yè)，以及其他化工企業(yè)。

比如鈦白粉行業(yè)，幾乎排名靠前的企業(yè)均宣布有磷酸鐵或磷酸鐵鋰產(chǎn)能，如龍佰集團、中核鈦白等。甚至，還包括了一些煤化工和石化公司，紛紛下場宣建新產(chǎn)能。

其中，動作快的公司今年已有部分產(chǎn)能釋放，如龍佰集團上半年已經(jīng)實現(xiàn)了2.8萬噸磷酸鐵的銷售。

另一邊，行業(yè)內(nèi)原有的公司為了保持自身的市場占有率，也同步開啟了規(guī)模可觀的擴產(chǎn)計劃，產(chǎn)能、產(chǎn)量保持同步增長。

以磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能為例，2021年產(chǎn)能為10.55萬噸，2022年6月產(chǎn)能增加至34.3萬噸。

“新增產(chǎn)能將在2022年至2025年逐步釋放，至2025年總設(shè)計產(chǎn)能將超過95萬噸（含新型磷酸鹽）。”信達證券指出。

實際上，在磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴張前期的2021年下半年，業(yè)內(nèi)對其產(chǎn)能過剩問題便已經(jīng)有所擔(dān)憂，磷酸鐵鋰產(chǎn)能的建設(shè)周期需要1年到1年半左右，等到其產(chǎn)能釋放至少要到2022年下半年底或者2023年。

相當(dāng)于，2022年有小部分產(chǎn)能釋放，但是需求端保持高增長，供需關(guān)系尚可保持相對平衡。2023年，產(chǎn)能釋放速度加快，需求端增速又明顯下降，進而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩矛盾加劇。

而上述產(chǎn)能擴張的慣性，短期內(nèi)似乎并未扭轉(zhuǎn)，至少已經(jīng)與下游客戶深度綁定、擁有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的頭部企業(yè)，暫時并未傳出其改變擴產(chǎn)計劃的消息。