截止目前聚酯多元醇工廠復工率接近100%，然開工率不達5成，尚需時間緩慢提升。月初開盤價格較節前變動不大，但隨著周內的延伸，詢單氣氛有所增加，場內一方面消化庫存，另一方面成本面投來讓利支撐，場內讓利出貨，主流成交價格下調100-200元/噸不等，部分牌號尚可存商談空間。另外場內貨源充足，但由于春節內，場內開工率偏低，復工后繼續保持低負狀態，目前庫存尚可消化，暫不拖累聚酯多元醇市場行情，并且多數工廠配套下游產品，多數壓力轉移到下游成品庫存中，考慮到終端市場恢復尚需時間，暫時下游壓制問題暫難排解。

 

　　老生常談一：供、需“難”平衡

 

　　目前供需面集中難平衡點主要集中在終端市場的消耗能力，另外，聚酯多元醇外賣量多集中場內部分小散戶群體，目標群體用量不大，數量偏多，且分布范圍廣，開工與停車靈活轉換，變動性強。目前國內漿料、鞋底原液、TPU、CPU復工有增，但多集中大、中型企業，集中需求購入聚酯多元醇工廠復工率偏低，加之前期備有部分庫存，消耗庫存為主，終端市場尚未恢復，實際需求難跟進。另外大、中型企業如華峰、萬華、旭川等企業均配套下游，終端鞋材市場、皮革市場需求限制，暫難排解，開工率偏低，整體消化能力有限。

 

　　老生常談二：產、銷、存利弊并存

 

　　目前工廠在維持4-5成開工的同時，憂心下游跟進問題，工廠庫存尚且保持低壓狀態。但從當前銷售面看，多數工廠表示目前銷售尚存壓力，場內詢單氣氛歲較前期有增，但實單成交量少，暫時場內悲觀心態仍存，下游有待繼續恢復。聚酯多元醇目前庫存壓力不大，壓力多集中漿料、鞋底原液、TPU庫存積累。

 

　　不局限，放眼原料

 

　　最近整條聚酯多元醇產業鏈中，最活躍的那一定時純苯的，月初開盤直降200元/噸，但這樣活躍的產品目前依附原油興衰成敗中，主因布倫特游蕩于50美元/桶附近，加之目前國內以及國際市場板殼活躍，對純苯影響持續增加。當下原油利好因素：1、歐佩克及其減產盟國會議在即，進一步減產可能性增強。2、美聯儲議息會議上實施降息政策。利空因素：1、市場對原油需求的憂慮加重。2、API數據顯示美國原油庫存持續增長。

 

　　另外己二酸方面，目前工廠方面庫存問題仍是聚焦參與者視點的熱門話題，分析二月工廠開工狀態，一月開工率平均在66%左右，二月平均開工率在59%左右，二月產量在10萬噸左右，不難發現，除鄆城旭陽長期停車外，外加華峰受突發時間影響較多停車外，多數工廠保持較高的開工負荷，結合月內物流及下游開工情況分析，工廠或將受其影響。

 

　　BDO方面同病相憐，2020年春節過后，各家庫存高位，為合理控制庫存，穩住現在的價格，國內BDO行業開工整體呈現的下降趨勢，2月底的開工較2月初下降13.2%。其中，美克由三期停車變為所有裝置停車檢修15天；陜西融合2月28日起停車檢修一個月；東源負荷降至3成，3月仍有檢修計劃；鶴煤17日因空分裝置故障停車，23日重啟后負荷8成；陜化負荷6成；開祥負荷6成；寧夏中石化負荷6成左右；國泰負荷6成左右；屯河一期負荷5成，二期于春節期間停車；新業負荷2成。其他自用工廠如福建湄洲灣、四川天華、重慶弛源等正常運行。

 

　　不做作，認清當下

 

　　目前，原料端的劣勢尚且明顯，與此同時，我們也能看到工廠以及市場在竭盡全力排解壓力，在這種對沖情況下，短線市場暫難恢復，尚存下行空間，但中長線，市場存在反彈支撐，當下格局我們雖飽受艱辛，但切莫過度悲觀。