近日，唐山三友化工股份有限公司發布2025年度業績預告。經財務部門初步測算，公司預計2025年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為0.91億元，與上年同期的4.99億元相比，預計減少約4.08億元，同比大幅下降82%左右。更值得關注的是，其扣除非經常性損益后的凈利潤僅為400萬元左右，同比驟降約99%，主營業務盈利能力面臨嚴峻挑戰。

根據公告，業績大幅下滑主要源于公司主導產品所在行業面臨的整體困境。2025年，化工行業普遍面臨供給過剩、有效需求不足、原材料價格居高不下的三重壓力，導致公司經營持續承壓。

根據公告，業績大幅下滑主要源于公司主導產品所在行業面臨的整體困境。2025年，化工行業普遍面臨供給過剩、有效需求不足、原材料價格居高不下的三重壓力，導致公司經營持續承壓。具體至各業務板塊：

純堿板塊：成為本年度業績的最大拖累。行業在2025年延續了“高供應、高庫存、低需求”的格局。市場數據顯示，全年行業新增產能約590萬噸，但下游需求出現近五年來首次下滑，供需嚴重失衡導致純堿價格中樞顯著下移，對公司利潤造成明顯侵蝕。

氯堿板塊：盈利能力同比出現下滑。作為公司基礎化工業務的重要組成部分，該板塊同樣受到市場環境低迷的影響。

化纖與有機硅板塊：公告指出，這兩大板塊在2025年的經營情況同比有所改善。然而，其產生的盈利增量遠不足以抵消純堿板塊價格下行帶來的巨大利潤缺口，導致公司整體凈利潤同比大幅收縮。

盡管歸母凈利潤仍維持正數，但細分其構成，主營業務的實際盈利狀況更為嚴峻。業績預告顯示，2025年公司歸屬于母公司所有者的非經常性損益凈額高達0.87億元。這意味著，在0.91億元的凈利潤中，超過95%來源于非經常性項目。

這部分收益主要包括下屬熱電公司出售碳排放配額結余取得的收入約0.53億元，以及鹽化公司獲得的鹽田補償款約0.33億元。此類政府補助及資產處置收益，在關鍵時刻為公司業績提供了重要緩沖，但同時也凸顯了其主營業務造血能力的不足。

市場分析認為，三友化工所面臨的行業壓力短期內難以快速緩解。展望2026年，純堿行業預計將繼續維持供應寬松、需求疲弱的格局。2025年末投產的新產能將在新一年全面釋放產量，而主要下游領域如房地產、光伏玻璃等仍面臨壓力，導致重堿需求可能繼續萎縮，輕堿需求增長空間有限。

在供需失衡的背景下，行業機構預測，2026年純堿價格中樞可能進一步下探至1100-1200元/噸，行業虧損面或將繼續擴大。對于以純堿為傳統核心業務的三友化工而言，如何應對漫長的行業下行周期，加快業務結構調整與轉型升級，提升自身抗風險能力，已成為亟待解決的課題。