8月，國內天然橡膠市場沖高回落。月初期市強勢上漲，主要因供應端存在支撐：東南亞主產國疫情形勢惡化，泰國、越南加強封鎖，對橡膠生產及物流運輸構成影響，引發國內業者對供應擔憂。配合外圍市場國際油價高企，為能化產品提供支撐，月初橡膠期貨震蕩走高，6日夜盤滬膠主力2201合約向上沖至15105點，也是月內最高值。但鑒于需求端采購疲弱，橡膠業者信心不足，且部分套利商逢高加倉，拖累橡膠期貨隨即沖高回落，月中旬RU2201合約處于14500-15000區間震蕩。國際油價持續回落；美聯儲加息討論升溫；宏觀因素干擾，國內黑色、化工品期貨普跌，外圍因素轉空。天膠供應端利好消化，需求低迷持續拖累，月下旬橡膠期貨深幅下挫，31日RU2201合約跌至13700點，為月內最低。

供應方面，9月天然橡膠處于季節性增產階段，但國內外產區仍值雨季，月內降水偏多仍抑制膠水放量。疫情影響，泰國、越南、印尼等產膠國防疫措施依舊嚴格，對于工廠生產、交通運輸存在隱患。越南膠8月供應減少，發船延期，短期新貨供應收緊，利于支撐國內價格。據聞部分泰國、馬來西亞前期推遲船貨陸續排期，預計9月到港增加。替代種植指標9月將集中入市。全乳膠存在交割利潤，今年交割品增產為大概率事件。庫存方面，青島地區一般貿易倉庫混合膠庫存降速加快，區內標膠現貨偏緊，關注9月新膠入庫情況。綜上，天膠供應面影響多空并存。

需求方面，傳統季節性規律來看，“金九銀十”橡膠終端下游市場需求轉好。且國內各地疫情均得到有效控制，預計9月份，在疫情不發生大的反彈情況下，汽車行業有望進入階段性旺季，對橡膠市場需求有一定支撐。但是今年原材料價格上漲，出口海運費高等，均導致企業成本壓力增加，利潤空間受損，橡膠下游加工廠生產、接單積極性一般。輪胎替換市場競爭激烈，價格戰明顯；外銷市場方面，仍面臨海運費高、訂倉緊張等問題，短期內難以緩解。此外，國內環保治理、清產能政策仍將對工廠生產構成制約。綜上預計，天膠下游需求改善有限。

認為，9月天然橡膠市場將呈現區間震蕩走勢。雖然天膠生產進入季節性增產階段，以及前期推遲船貨到港，供應預期增加，但尚不足以對市場構成壓制；結合國內現貨庫存下降，貿易商無出貨壓力，且傾向于逢低建倉，底部支撐較強，市場不具備大跌風險。雖然“金九銀十”終端需求持向好預期，但下游企業受高成本、高庫存以及環保等因素制約，對橡膠原料采購難有明顯改善，膠市上行同樣艱難。多空僵持，天膠市場表現依舊膠著。關注RU2109合約交割對行情的影響。