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2021年5月份，國際油市呈現(xiàn)更加劇烈的震蕩。美國及歐洲疫情曲線逐步平復(fù)，疫苗接種規(guī)?？焖贁U(kuò)張，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號愈發(fā)明確，這提振了三季度燃料需求預(yù)期，這覆蓋了印度等亞太國家和地區(qū)疫情爆發(fā)的利空，成為推動油價(jià)繼續(xù)攀升的主要動能。不過，本周期內(nèi)伊朗核談判始終困擾石油市場，伊朗石油重返全球供應(yīng)市場的擔(dān)憂一度導(dǎo)致歐美油價(jià)大舉回撤至62~65美元/桶附近，不過隨后伊朗核談表現(xiàn)出的明顯分歧令多頭重拾信心，歐美油價(jià)月末連漲五日重返年內(nèi)高位，布倫特油價(jià)再度觸及70美元/桶關(guān)卡，而美原油WTI創(chuàng)出自2018年10月以來的價(jià)格高點(diǎn)，北美駕車高峰期將近且汽油緊張局勢對美原油形成支撐，而美國最大燃油輸運(yùn)管道遭遇黑客攻擊被迫停運(yùn)事件給予多頭炒漲機(jī)會，這推動WTI-Brent價(jià)差大幅收窄。
具體價(jià)格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至外盤時(shí)間5月28日，美原油WTI基準(zhǔn)價(jià)格收報(bào)66.32美元/桶，較上月末上漲2.74美元/桶，漲幅4.31%；布倫特基準(zhǔn)價(jià)格收報(bào)69.63美元/桶，較上月末上漲2.38美元/桶，漲幅3.54%；截至外盤時(shí)間5月28日，5月WTI價(jià)格均值錄得65.16美元/桶，較4月均值上漲3.45美元/桶，漲幅5.60%。5月布倫特價(jià)格均值錄得68.26美元/桶，較4月均值上漲2.93美元/桶，漲幅4.48%。
結(jié)合北美頁巖油產(chǎn)油數(shù)據(jù)來看，盡管美國活躍鉆井?dāng)?shù)據(jù)呈現(xiàn)緩慢擴(kuò)張的趨勢，但整體石油產(chǎn)量復(fù)蘇慢于預(yù)期。這種并未跟隨油價(jià)上漲而快速復(fù)蘇的表現(xiàn)也體現(xiàn)在其他非OPEC+產(chǎn)油國，挪威4月份石油產(chǎn)量177.3萬桶/日，環(huán)比下降4.8萬桶/日。市場普遍認(rèn)為，隨著OPEC+自2020年4月以來的長期產(chǎn)量控制以及后疫情時(shí)代需求恢復(fù)已經(jīng)結(jié)束了石油市場供給過剩的局面，甚至世界主要能源機(jī)構(gòu)均判斷當(dāng)前世界石油供給存在100萬桶/日左右規(guī)模的缺口，而且因歐美疫情迅速降溫，市場主流意見已經(jīng)認(rèn)為在目前OPEC+的生產(chǎn)狀況下，供應(yīng)增長速度將落后于需求復(fù)蘇速度，這可能將進(jìn)一步推升未來油價(jià)。
自四月份以來伊朗與西方世界就核協(xié)議談判的諸多嘗試即將進(jìn)入尾聲，多輪談判下來分歧仍然存在，目前的問題可能在于伊朗和美國誰會先做出全面妥協(xié)來換取對方讓步，中宇資訊原油研究組認(rèn)為這很難發(fā)生在美國身上，而諸多跡象表明，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊想要的是重返核協(xié)議，我們判斷伊朗做出妥協(xié)的概率更高，因此伊朗石油重返市場仍將是大概率事件，但是伊朗原油重返市場的速度和規(guī)模需要漸進(jìn)性增長的過程，下游消費(fèi)國家需要時(shí)間來從新吸納伊朗原油，并且在此之前市場已經(jīng)計(jì)提了部分伊朗原油流入市場的預(yù)期。
全球疫情的震中已經(jīng)全面轉(zhuǎn)移，防疫形勢歐美向上亞太向下的趨勢將在二季度末延續(xù)，盡管印度、日本乃至中國的原油采購強(qiáng)度均出現(xiàn)不同程度放緩的跡象，但歐美原油庫存去化以及燃料需求復(fù)蘇前景將繼續(xù)支撐油價(jià)回升，六月份將成為油價(jià)上攻的最好機(jī)會，中國啟動原油進(jìn)口核查可能影響配額發(fā)放，不過部分成品油進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅征繳工作會一定程度向原油進(jìn)口施加利好。 中宇判斷，若伊朗核談判雙方無法在六月初期達(dá)成取消制裁的工作，那么歐美油價(jià)將在六月份寬幅上漲，預(yù)期美原油WTI峰值有概率上探72美元/桶，布倫特油價(jià)有望上探75美元/桶一線，而若伊朗核協(xié)議重啟，石油出口制裁解除，歐美油價(jià)中樞六月份可能仍將錄得溫和上漲，鉗制油價(jià)真實(shí)需求的仍將是航煤產(chǎn)品的復(fù)蘇程度，據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，截至今年2季度，全球航煤需求回升至520萬桶/天，較19年損失量仍在35%左右，這將制約油價(jià)的上行空間。
