一、瀝青價格走勢回顧

 

　　圖1 國內瀝青現貨走勢

　　來源：隆眾資訊

 

　　數據顯示，12月份國內瀝青均價為3117元/噸，同比上漲78元/噸或2.57%.其中表現突出的地區為華東地區、東北地區，12月份均價同比上漲7.32%和2.39%.

 

　　二、上游原料方面

 

　　圖 2 2019年布倫特以及馬瑞原油走勢

 

　　來源：隆眾資訊

 

　　圖 3 2019年馬瑞原油庫存變化情況

 

　　來源：隆眾資訊

 

　　12月份國際油價上漲明顯，布倫特月均價為64.43美元/桶，環比上漲2.57%.馬瑞原油人民幣價格3500元/噸，環比上漲2.04%.

 

　　據從海關數據來看，9月份中國進口委內瑞拉的原油總量已經降至58.87萬噸，與4月份最高值190萬噸相比，下降了69.05%，說明8月后國內從委內瑞拉進口原油量已經顯著收縮。從馬瑞庫存情況來看，截止2019年12月26日，馬瑞原油庫存共計38萬噸。6月至9月中旬，馬瑞原油港口庫存多數時候維持在平均線或更高水平運行，10月初開始，庫存急劇下滑。馬瑞原油供應下降但并沒有影響瀝青產量，而在成本端較為堅挺，據隆眾資訊測算，進入11月份以來，地煉加工馬瑞原油利潤加劇虧損，最大虧損在190元/噸。因此煉廠加工積極性不佳，個別煉廠選擇轉產或停工，價格上推明顯。

 

　　與此同時，國內瀝青期貨價格走勢受成本端影響也較為明顯，單邊波動基本會以跟隨原油為主，近期表現高位震蕩為主。

 

　　三、供應方面

 

　　數據顯示，2019年12月份國內瀝青排產產量為221.9萬噸，環比下降9.2%，其中中石油環比下降27.7%，同比下降15.1%，可見原料高成本影響煉廠開工積極性凸顯。從近期國內瀝青檢修情況來看，檢修裝置產能1490萬噸，其中北方地區檢修裝置較為集中，這也和瀝青季節性因素不謀而言。在供應趨緊影響，國內瀝青價格得以支撐明顯。

 

　　抽樣跟蹤調研，25家廠庫庫存水平在30%左右，同比增加1.5%；33家社會庫累庫速度同比下降，平均庫存水平在15.6%，同比下降0.6%.庫存水平高低相對來說反映出需求的變化，時至12月份，北方地區以大部分無法滿足施工條件，多數進入冬儲時節，截止目前，東北地區有簽50萬噸以上的訂單量，山東地區有簽22萬噸左右訂單。目前北方地區多冬儲為主，由廠庫至社會庫仍需時間，而南方市場有剛需帶動，整體而言庫存下降明顯使得業者心態得以支撐。

 

　　五、需求方面

 

　　12月19日國家發展改革委召開的座談會上指出，全面做好“六穩”工作，保持經濟運行在合理區間，要全力做好穩投資、穩外資工作。要堅持“資金跟項目走”的原則，引導各地做好投資項目儲備，充分發揮中央預算內投資和地方政府專項債券作用，在基礎設施建設等方面推動落實一批重大項目。受降準、降息以及地方專項債利好因素支撐，國內瀝青業者心態有所提振，據隆眾小編也從部分地區了解，前期落下的工程，年尾資金有所到位，收尾工作加緊，加大對瀝青的消耗。部分貿易商出貨量由前期的300噸/日增至1000噸/日左右。

 

　　六、后市預測

 

　　原油方面，從12月會議來看，OPEC依然傾向于釋放積極信號提振市場，說明當前環境下OPEC尚沒有足夠的底氣結束減產政策。預計明年3月，OPEC仍有可能繼續延長減產期限。目前原油利好相對支撐明顯，因而在成本支撐下，國內瀝青低開工低庫存或將繼續支撐國內瀝青價格。但仍需警惕的是年關降至，瀝青終端需求將會表現更加不及預期，加之季節性影響，預計社會庫或繼續增加，但從同比數據來看或將低于去年同期水平。

 

　　展望2020年1月份，國內瀝青現貨在市場暫無明顯供應增加、低庫存、資金良好預期等背景下，預計現貨市場仍維持震蕩偏強的走勢。